对比去年被锦江以17.5亿收购80%股权的维也纳，桔子的收购价是其1.7倍，但两者规模差别巨大：

　　根据锦江发布的财报，2016年7-12月维也纳的平均REVPAR为225元，略低于桔子。虽然维也纳的酒店数量大于桔子，但其直营比例远远低于桔子，意味着其资产规模小、所产生的现金流小。有酒店业内人士对记者表示，一家直营店产生的现金流大概是加盟店的五六倍。这么对比看，桔子的卖价并不算高。

　　除了一万多间房的收益，华住还买到了一个成熟的、盈利良好且在市场上已经有认可度的中端酒店品牌。从这方面来说，收购成本远远低于自建成本。

　　近年来，随着租金和人工成本上涨，经济型酒店的利润越来越微薄，进入市场的玩家也越来越少，而盘活市场上已有的优质存量是酒店集团频频收购的目的。

　　一位汉庭的加盟商对记者表达了他的看法:“现在的快捷酒店要四五年才能回本。站在酒店集团的角度来看，如果自持物业的加盟商比例提高了，对他们每年的营收稳定性要高。从加盟模式开始已经10年，陆续第一批加盟商物业租期都到了，在目前的环境下，续签率肯定不到100%，所以华住要是不在外收购，同时多退出新品牌多吸引不同加盟商进来，不然财报不好看。”

　　“小而美”的困境

　　吴海以OTA起家，曾任携程副总裁，有十几年酒店相关行业经历，在创办桔子酒店的时候，就已经意识到经济酒店正趋于饱和，当时昔日携程同事季琦创办的如家、汉庭和郑南雁创办的7天已遍布街头。

　　于是，住过美国桔子郡的一家设计酒店后，出于对时尚懵懂的感觉，吴海决定将设计酒店引入国内，并且做平民价格。

　　吴海高薪聘请了美国加州大学的高材生为其设计酒店，并强调每家桔子酒店都要有不同的艺术风格，设备上必须有包括四星级酒店才配备的液晶电视，高速宽带上网，舒服的床具等等。

　　2006年，桔子第一轮融3000万美元，第一家桔子酒店在北京西直门开业。

　　早期，低房价和高成本的矛盾始终困扰着桔子。平均算下来单个房间的成本高至9万，是经济型酒店单个房间成本的两倍。最初的团队缺乏工程建设方面的节约意识，没有规模效应在采购上也没有议价优势。

　　原本可以开20家的第一笔融资只开了12家。2007年底，桔子不得不启动第二轮融资，并于2009年第二轮融入2000万美元。

　　当时，业内有观点认为“桔子来得太早，国内对设计酒店的需求不够支撑”。

　　为了拓展利润空间，2008年，桔子推出高端品牌“桔子水晶”，第一家桔子水晶酒店在杭州开张，均价450元，是济型酒店的两倍。

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